近日，業(yè)內(nèi)機構(gòu)普遍預計美聯(lián)儲5月將加息25基點，隨后暫時停止加息。不過，接受記者采訪的機構(gòu)和專家表示，美聯(lián)儲政策陷入兩難，一方面是經(jīng)濟下行壓力，另一方面是高通脹并未見到根本好轉(zhuǎn)，因此美聯(lián)儲在5月之后究竟會維持當前利率還是進行降息難下定論。在此背景下，資金撤離美國股市，轉(zhuǎn)而投向中國等新興市場資產(chǎn)。

美國經(jīng)濟增長停滯

業(yè)內(nèi)機構(gòu)認為，由于對美國貨幣和經(jīng)濟政策前景不確定性的擔憂，部分資金近期不再追捧美股，即便后者出現(xiàn)一些利好因素。

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FXTM富拓首席中文市場分析師楊傲正表示，美聯(lián)儲官員在5月議息會議前不斷放“鷹”風，表示還需要至少一次加息才有望壓抑通脹。另一方面，美聯(lián)儲發(fā)布了銀行業(yè)危機后的首份褐皮書，褐皮書表示近幾周的美國經(jīng)濟增長陷入停滯，信貸獲取渠道收窄，通脹和勞動力市場出現(xiàn)放緩跡象。

“美股財報季已拉開帷幕，然而財報業(yè)績相對向好、銀行業(yè)危機緩解、通脹回落等利好消息并未起到刺激作用，資金沒有繼續(xù)追捧美股。該狀況不難理解，目前美聯(lián)儲仍以對抗通脹為首要目標，市場預計5月加息概率為83.7%，加息不利于股票市場上漲。同時，褐皮書稱經(jīng)濟增長停滯，加劇了市場對經(jīng)濟衰退的擔憂。”楊傲正說。

瑞銀集團表示，基于美國經(jīng)濟增長放緩，加上相對于其他地區(qū)的利率溢價在未來幾個月料將承壓，美元會震蕩走弱，美國股市前景面臨挑戰(zhàn)。因此，建議投資者分散美元現(xiàn)金或固收資產(chǎn)、減少對美國股票的配置，利用好受益于美元下行的期權(quán)工具等。

資金謀劃避險方案

專家表示，一些從美股暫時撤離的資金，持續(xù)選擇投資中國等新興市場資產(chǎn)。

景順首席全球市場策略師Kristina Hooper表示，美國經(jīng)濟嚴重疲軟，到目前為止，美國2023財年公共債務的凈利息較2022財年增加41%，主要原因是利率上升。

Kristina Hooper認為，在目前環(huán)境下，戰(zhàn)術(shù)性配置者可在短期內(nèi)采取防御型配置策略，特別是在美國市場。新興市場整體上步伐更為領(lǐng)先，但內(nèi)部存在很大差異，因此應采取多元化策略，并進行主動的國家選擇和風險管理。中國經(jīng)濟持續(xù)復蘇，相關(guān)持倉表現(xiàn)更佳。

楊傲正表示，港股和A股在估值、盈利等方面的利好和優(yōu)勢，將持續(xù)吸引資金流入。中國日前公布的多項經(jīng)濟數(shù)據(jù)好于預期，使市場對中國經(jīng)濟復蘇的憧憬更加積極。另外，相對于美聯(lián)儲、歐洲央行等，中國人民銀行維持貨幣寬松政策，這利好企業(yè)融資發(fā)展和投資市場。

瑞銀集團預計，今年新興市場股票的總回報為10%至15%，這得益于盈利增長強勁、中國經(jīng)濟復蘇、估值相對便宜等因素。“考慮到消費和房地產(chǎn)活動推動一季度經(jīng)濟復蘇強于預期，我們將中國2023年GDP增速預測上調(diào)至5.7%（此前為5.4%），將中國2023年全年CPI增幅預測下調(diào)至2%（此前為2.5%）。”瑞銀亞洲經(jīng)濟研究主管及首席中國經(jīng)濟學家汪濤說。

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