巴西政府與本周四（30日）提交了新財政框架的建議，這一框架將取代支出上限規(guī)則，旨在平衡收入和支出，使聯(lián)邦政府的財政回到盈余狀態(tài)。提交給國會的文本為投資設定了“下限”，并允許支出根據(jù)收入增長而增加。

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控制財政的規(guī)則也是本周二貨幣政策委員會上次會議紀要中的要點之一。中央銀行在該紀要中表示，“堅實可靠”的新財政規(guī)則可能有助于降低巴西的通脹預期，從而降低利率。

自擔任總統(tǒng)以來，盧拉屢次向中央銀行和該行行長內(nèi)托（Roberto Campos Neto）施壓，要求降低目前13.75%的基準利率。盧拉曾多次表示，利率居高不下是巴西經(jīng)濟的主要制約因素之一，導致國家無法實現(xiàn)投資和經(jīng)濟增長。

經(jīng)濟學家評估了財政規(guī)則實現(xiàn)目標的可能性。專家們對新的框架表示歡迎，不過也指出了一些挑戰(zhàn)。

初級赤字目標

由財政部長哈達德（Fernando Haddad）和規(guī)劃部長特貝特（Simone Tebet）提出的提案確定，財政將追求初級赤字目標（收入和支出之間的平衡，不考慮債務利息的支付），并尋求盈余。

目前，該目標是一個確切的數(shù)值，而新框架的變化之一正是創(chuàng)建一系列可能的結(jié)果。

例如，對于2024年，政府的目標是達到收支平衡，這將導致初級赤字占GDP的0%。根據(jù)擬議的制度，如果初級赤字落在0.25%的赤字和0.25%的盈余之間，將被視為目標達成。

經(jīng)濟學家龍卡利亞（André Roncaglia）認為，這個區(qū)間的變化是提案的積極亮點之一，因為它使政府能夠監(jiān)測初級赤字，而不必在全年進行非常密集的調(diào)整。

他還說，由于新框架允許有靈活性，它糾正了盈余規(guī)則和支出上限的“缺陷”，提供了一條更“可校準”的軌跡。

經(jīng)濟學家阿戈斯蒂尼（Alex Agostini）也認為，采用波段式來滿足初級赤字是該提案的積極亮點之一。他說，在出現(xiàn)意外波動時，政府不必因為有多余收入而做出大量應急措施或加快支出，預算執(zhí)行獲得了更大的靈活性，有助于減少債務。

支出增長限制

根據(jù)該提案，當政府的初級赤字在目標范圍內(nèi)時，支出將被限制在前一年收入增長的70%以內(nèi)。納入預算的考量期是第一年的7月至次年的6月之間。

但是，如果初級赤字低于設定的目標范圍，下一年的支出只能控制在收入增長的50%以內(nèi)。

對新框架表示歡迎的前財政部長諾布雷加（Maílson da Nóbrega）質(zhì)疑這一具體規(guī)則的可行性。他聲稱，將支出減少到50%的可能性，可能會加劇巴西已經(jīng)存在的預算僵化。

諾布雷加回顧說，聯(lián)邦政府有93%到95%的支出是強制性支出，用于支付給公務員、社會保障、教育、衛(wèi)生和家庭補助金等社會項目。

“政府只有5%的預算用于執(zhí)行促進增長和減少不平等的公共政策。在這種情況下，如果它從70%下降到50%，這些政策將不得不被削減。巴西的預算并沒有為每年的支出大幅下降留有空間。”他說。

前部長還表示，另一方面，前一年收入的支出增長可能會刺激政府想辦法增加稅收。

“這條規(guī)則最終會產(chǎn)生一種尋求增加收入的動力，從而能夠支出更多。如果我們觀察巴西以往的經(jīng)驗，初級盈余主要是通過增加稅收來實現(xiàn)的。”他補充道。

初級支出的實際增長范圍和投資下限

新框架還規(guī)定了初級支出實際增長的最低和最高限額，介于0.6%和2.5%之間。如果國家在彌補收入方面有困難，支出的實際增長仍必須至少為0.6%。

另一方面，當巴西設法大幅增加稅收時，支出的實際增長不能超過2.5%。在實際操作中，這個區(qū)間將作為新的支出上限發(fā)揮作用。以前的上限只規(guī)定了通過通貨膨脹來修正支出。這個新規(guī)則使以前的限額更加靈活。

擬議的新財政框架也給公共投資提供了最低限額。據(jù)國庫司長塞隆（Rogério Ceron）說，今年預算中將批準的金額將至少在700億至750億雷亞爾之間，且會經(jīng)過通脹修正。

奧斯汀評級公司的阿戈斯蒂尼（Alex Agostini）將這一機制歸類為“非常積極”，即使面對非常僵化的聯(lián)邦預算，也能鼓勵投資。他說：“該指標使政府能夠保持最低限度的投資。它還應該有助于在收入擴張周期中實現(xiàn)初級盈余，此外，它還能對減少公共債務產(chǎn)生作用。它是支出上限制度的現(xiàn)代化版本。”

阿戈斯蒂尼還說，為了在中長期內(nèi)維持下去，擬議的新財政框架需要與“可信的”稅務改革相結(jié)合。“政府已經(jīng)預計到不會增加稅負，但表示應該會納入當前不征稅的部門。這加強了我的看法，即政府只是在收入方面押注于財政調(diào)整，而不是在削減支出方面。”他說。

前景

經(jīng)濟學家龍卡利亞認為新的框架是可行的。在他看來，該提案會減少人們對經(jīng)濟的擔憂，并動員私營部門再次投資。

“新框架一切正常。現(xiàn)在，我們必須分析政府將在多大程度上有能力重組稅基，這似乎是如何平衡賬戶的關(guān)鍵變量。所以，盡管存在不確定性，但它是完全可行的。”他說。

阿戈斯蒂尼也持相同的看法。他說：“我相信這是可行的。最大的挑戰(zhàn)是克服2023年的問題，在這一年里，我們預見到稅收下降，而支出增加，特別是在福利方面。”

對利率的影響

阿戈斯蒂尼說，新的框架可能是中央銀行關(guān)于政府對財政責任的又一個信心因素。這位經(jīng)濟學家認為，提議可能有助于利率的下降，但不是在短期內(nèi)，因為有必要觀察實際結(jié)果。

前部長諾布雷加也認為，新財政框架在短期內(nèi)不會造成實際影響。盡管有積極的方面，但新框架目前仍只是一個“尚未生效的方案”。

他說：“它仍然需要得到國會批準。新的財政框架只有在獲得批準后才會產(chǎn)生有效的影響。在這個過程中，仍然存在來自私營和公共部門的游說風險，包括來自政府本身的游說。”他提到一些可能不愿意失去預算的部委，比如基礎設施部、技術(shù)和文化部等。

編譯：Renato

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